Fullafk.com –  29 Mart 2021 Pazartesi Wall Street profesyonelleri kazançlar, ancak mütevazı kazançlar görüyor. S&P 500 ( ^ GSPC ) Cuma günü tüm zamanların en yüksek seviyesinde kapanırken ve ilk çeyrek bu hafta kapanırken , yatırımcılar ve tüccarlar borsanın bir sonraki nereye gideceğini soruyor. Yine de, ne zaman değiller?

Genel olarak, Wall Street’teki ton , ekonomiye yönelik yükseliş beklentileri sayesinde mütevazı bir yükselişe sahip .

Barclays’de mesaj basit: hisse senetleri tahvillerden daha iyi görünüyor.

Barclays Ajay Rajadhyaksha Perşembe günü “Kazanç görünümü göz önüne alındığında fazla kilolu hisse senetlerini koruyun” dedi. “Evet, hisse senetleri katları geçen yıl genişledi, ancak rallinin çoğu kazançlardaki kesinlikle çarpıcı toparlanmadan kaynaklandı.”

Yüksek değerlemeler muhtemelen yatırımcılar için en büyük dehşet kaynağıdır. Ancak Rajadhyaksha , güçlü kazanç büyümesi beklentileri ve analistlerden daha fazla revizyonun bugün değerlemelerin neden abartılı göründüğünü savunurken yalnız değil .

Rajadhyaksha, “COVID-19 sonrasında kazancın en azından 2021’in sonlarına kadar 2019 seviyelerine ulaşmayacağı konusunda fikir birliğine varıldığı S&P 500’ü düşünün” dedi. “Gerçekte, 2020’nin 4. çeyreğindeki S&P kazançları, 2019’un 4. çeyreğindekinden daha yüksek oldu; tam bir V şeklindeki kazanç iyileşmesi devam eden salgınla ilgili kısıtlamalara rağmen ve daha geniş ekonomi hala daha kötü durumda olmasına rağmen, bir yıl içinde .

“Bu, değerlemeler açısından ne anlama geliyor? Geleceğe yönelik kazanç ölçümlerine dayalı hisse senedi piyasası değerlemeleri geçmişe göre yüksek görünüyor. Ancak, önümüzdeki çeyreklerde beklenen olumlu haberlerin ölçeği, hisse senetlerinin hala bizim için çok pahalı görünmediği anlamına geliyor.”

Tüm bunlar, Barclays yakın vadede sınırlı bir artış görüyor. Firmanın S&P için 4.000 yıl sonu hedefi var, bu da Cuma günkü kapanıştan% 1’in altında bir kazanç olduğunu gösteriyor.

Bu arada RBC Capital Markets’ta, COVID pandemisindeki düzensiz küresel ilerleme nedeniyle ABD hisse senetleri giderek daha çekici görünüyor.

RBC Capital Market’ten Lori Calvasina Çarşamba günü yaptığı açıklamada, “ABD hisse senetleri üzerinde ABD dışındaki hisse senetlerine göre tarafsız bir duruşa geçiyoruz ve ABD dışındaki hisse senetlerine yönelik öncelikli tercihimizi kaldırıyoruz – öncelikle ABD’deki daha iyi bir COVID zemini nedeniyle,” dedi. “Son birkaç gündür ABD’de yeni vakaların bir platoya girip ABD’deki başka bir dalga ile ilgili endişeleri ateşlediğine dair bazı göstergeler olsa da, son birkaç ayda ABD’de keskin bir düşüş yaşarken, yeni vakalar (ve kilitlenmeler) ) Avrupa’da yükselişte. Aynı zamanda, ABD için ekonomik büyüme tahminleri keskin bir şekilde yükselirken, Avrupa için olanlar düşüyor. ”

Calvasina, boğa vakası senaryolarının koşullarının karşılanması durumunda 4.600’e kadar çıkma olasılığı ile S&P 500’ün yıl sonunda 4.100’e yükseldiğini görüyor.

Daha fazla kazançtan önce bir dalış mı?
Deutsche Bank stratejistleri de S & P’nin 4.100’e çıkmasını bekliyor. Ancak daha yüksek bir sürüş olmayabileceği konusunda uyarıyorlar.

Firma Çarşamba günü yaptığı bir sunumda, “Hisse senetlerinin yakın vadede yükselmeye devam etmesini beklememize rağmen, ikinci çeyrekte büyümenin zirveye ulaşmasıyla birlikte bir gerileme bekliyoruz,” dedi.

Bazıları , portföy yöneticileri çeyrek sona ererken portföylerini yeniden dengeledikçe, düşüşün önümüzdeki birkaç gün içinde gelebileceğini düşünüyor . Hisse senedi fiyatları yükseldiğinden ve tahvil fiyatları yılbaşından aşağı düştüğü için, yöneticilerin bir miktar hisse senedi satabileceği ve hedef tahsislerine geri dönmek için tahvil satın alabileceği düşünülüyor.

Ancak tüm profesyoneller bunu düşünmez.

JPMorgan kantitatif strateji uzmanı Marko Kolanovic, yeniden dengelemenin sadece ayın sonunda gerçekleşmediğini belirtiyor ve bu da portföy yöneticilerinin bu hafta fiyatların yükselmesi nedeniyle hisse senetlerini terk edeceği fikrine meydan okuyor.

Kolanoviç Perşembe günkü yazısında, “Sabit hedef ağırlıklara sahip çok varlıklı portföyler, belirli ağırlık tetikleyicilerine dayalı olarak aylık, üç ayda bir yeniden dengelenebilir ve giderek artan bir şekilde sağduyulu / fırsatçı bir şekilde yapılır (örneğin, geçen yıl gördüğümüz gibi ay sonundan birkaç gün sonra),” dedi. . “Ek olarak, volatilite hedeflerine dayalı artan portföy yeniden dengeleme sayısı, bu da genellikle sabit ağırlıkların tersi akışla sonuçlanır. Aylık sabit ağırlıklar ile üç aylık sabit ağırlıkları kullanarak kaç portföyün yeniden dengelendiğine bakıldığında (piyasa üzerindeki etkilerine göre), Sabit ağırlıklı aylık yeniden dengelemelerin yaygın olduğunu, çeyrek sonu yeniden dengelemelerin etkin bir şekilde anlamını yitirdiğini ve aslında zıt akışlarla sonuçlandığını görüyoruz (muhtemelen üç aylık yeniden dengelemeye yapılan oynaklık hedefi katkılarından dolayı).

Kolanovic, bunu açıklamak için biraz yabani otların içine giriyor ve nihayetinde “ay sonundan itibaren hisse senetleri üzerinde beklenen bir olumsuz etki olmadığı” sonucuna varıyor.

Aslında daha da aykırı bir görüşe sahip.

“Bazı ‘muazzam ay sonu satışları’ ile ilgili geniş çaplı reklamlar göz önüne alındığında, yatırımcıları pazar üzerindeki etkinin kısa vadede yukarı yönlü bir hareketle olumlu olabileceği konusunda uyarıyoruz.”

Tüm bunlar, kısa vadede neler olabileceğine dair büyük bahisler yapmak haince olabilir. Küresel ticareti kesintiye uğratan tek bir geminin karaya oturması gibi beklenmedik bir piyasa sarsıntısı olayının ne zaman ortaya çıktığını ya da piyasada her türlü dislokasyona neden olan büyük bir hedge fonu tasfiyesinin ne zaman ortaya çıktığını asla bilemezsiniz .