Fullafk.com – 28 Ekim Aselsan (IST: ASELS) Hissesi Değerlendirmesi Ata Yatırım, Oyak Yatırım Hisse Yorumu. Ata Yatırım, Aselsan için 21,89 TL hedef fiyat ile ‘AL’ tavsiyesini korudu. Ata Yatırım’ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı: “Aselsan 3Ç20 Sonuçları: Büyük bir sürpriz yok.  Aselsan 3Ç20’de beklentimiz olan 1,168mn TL’nin %2 altında ve konsensüs beklentisi olan 1,146mn TL’ye paralel, 1,147mn TL net kar açıkladı. Beklentimizin altında gerçekleşen FVÖK’ün ve beklentimizin üzerinde gerçekleşen finansal giderlerin negatif etkisi, beklentimizin üzerinde gerçekleşen net diğer gelirler tarafından dengelendi. İşte detaylar…

Şirket 3Ç20’de beklentimiz olan 580mn TL’nin %7 altında 542mn TL FAVÖK gerçekleştirdi (Kons: 558mn TL). Şirket beklentimiz olan %17.8 FAVÖK marjının 78 baz puan altında %17.0 FAVÖK marjı gerçekleştirdi. Aselsan 10.87x 2020T FD/FAVÖK çarpanı ile küresel benzerlerine göre %11 iskontolu işlem görmektedir. Aselsan için “AL” önerimizi ve %28 yukarı yönlü potansiyele sahip 12A hedef değerimiz olan TL21.89 ile koruyoruz.”

Oyak Yatırım, Aselsan için 19,50 TL hedef fiyatla ‘Endekse Paralel Getiri’ tavsiyesini korudu

“Aselsan 3Ç20’de, 1,146mnTL olan piyasa beklentisine paralel olarak 1,147mnTL net kar açıkladı. Kurum beklentimiz ise 1,050mnTL net kar açıklaması yönündeydi. Çeyreksel bazda, yılın en yüksek tutarında kaydedilen efektif vergi oranına rağmen (%9.4), TL’nin Dolar karşısında gösterdiği zayıf performans neticesinde kazanılan 1,138mnTL tutarındaki“Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler” bu dönemde şirketin net karını destekleyen unsur oldu. Yurt içi satışlar, yıllık bazda %11 ve çeyreklik bazda %14 artış kaydetti ve 2.9mlrTL oldu. Öte yandan, ihracat gelirleri yıllık bazda %29 daraldı ve 291mnTL oldu. Toplamda ise şirketin cirosu yıllık bazda %6, çeyreklik bazda %21 artış kaydeti ve 3,192mnTL olarak açıklandıı. Piyasa beklentisi 3,210mnTL ve kurum beklentimiz 3,220mnTL açıklanması yönündeydi. Düşük marjlı ürün teslimatları/projeler şirketin marjları üzerinde baskı unsuru yarattı.

Brüt kar marjı yıllık bazda 2.5 baz puan, çeyreklik ise 8.9 baz puan daraldı ve %21.5 oldu. Operasyonel giderlerde yaşanan iyileşmeye rağmen FAVÖK marjında daralma engellenemedi ve Aselsan’ın FAVÖK marjı bu dönemde %17 olarak açıklandı. Aselsan son üç aylık periyotta, 235mnUSD tutarında ilave siparişler aldı ve toplam iş miktarı, bir önceki çeyrekteki tutara paralel olarak 9.5mlrUSD bandında açıklandı. Şirket yönetimi yönetimi, 2020 beklentilerinde yine bir değişikliğe gitmedi ve TL bazlı net satış hasılatında %40-50 bandında bir büyüme ile birlikte %20-22 bandında bir FAVÖK marjı öngördü. 2Ç20’de 956mnTL olan net borc pozisyonu, 1,310mnTL seviyesine yükseldi ve net borç/FAVÖK rasyosu 0.4x bandına yerleşti (2Ç20: 0.3x).

Şirketin alacaklarını dördüncü çeyrekte tehsil etmesini bekliyoruz ve net borç pozisyonundan net nakit pozisyonuna geçeceğini varsayıyoruz. Aselsan için “Endekse Paralel Getiri” önerimizi ve 19.50TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz. 12 aylık hedef fiyatımız, mevcut seviyelerden %12’lik bir yükseliş potansiyeli sunuyor ancak açıklanan sonuçlar, hisse üzerinde kısa vadede negatif bir etki yaratabilir.”

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.